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- 索??引??號：
- 71780495-4-2017-00028
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- 分???????類：
- 新聞報道??各類社會公眾??外匯綜合管理
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- 來???????源：
- 國家外匯管理局
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- 發(fā)布日期：
- 2017-02-13
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- 名???????稱：
- 專訪外管局局長潘功勝：打開的窗戶不會再關(guān)上
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- 文???????號：
歷經(jīng)2015年下半年和2016年動蕩之后，中國匯市隨后進(jìn)入相對平穩(wěn)期，市場逐漸接受和習(xí)慣了一個更有彈性的人民幣。不過，因近期美國政治生態(tài)劇變、美聯(lián)儲再啟加息以及來自歐洲大陸的不確定性引發(fā)的漣漪仍未停息，人民幣匯市在2017年將繼續(xù)占據(jù)各方的聚焦點(diǎn)。全球視野下，中國跨境資本流動有何特點(diǎn)?如何管理跨境資本流動？近來外匯管理加強(qiáng)執(zhí)法，是否意味著資本管制的回歸？中國外儲是否充裕？跨境收支的基礎(chǔ)是否已經(jīng)改變？人民幣是否仍是強(qiáng)勢貨幣？
近日，就上述一系列問題，第一財經(jīng)專訪了中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝。采訪約在周日，再見潘功勝，其鬢角白發(fā)似又有增加，然精神矍鑠。
近3個小時的專訪中，潘功勝直面熱點(diǎn)難點(diǎn)：宏觀上，詳盡闡述在全球及中國跨境資本流動新特點(diǎn)的背景下，防范跨境資本流動風(fēng)險及外匯市場宏觀審慎管理和監(jiān)管的策略安排；微觀上，對香港刷卡買保險、個人購匯、外商投資企業(yè)利潤匯出等外匯管理熱點(diǎn)問題一一回應(yīng)。
潘功勝認(rèn)為，外匯管理需要統(tǒng)籌兼顧防范跨境資本流動風(fēng)險和促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的關(guān)系，繼續(xù)支持與推動金融市場的改革開放，建立健全宏觀審慎管理框架下的跨境資本流動管理體系。與此同時，加強(qiáng)真實(shí)性合規(guī)性審核，嚴(yán)厲打擊外匯領(lǐng)域違法違規(guī)活動和投機(jī)力量，著力維護(hù)外匯市場的健康穩(wěn)定運(yùn)行。
潘功勝強(qiáng)調(diào)，不會重回資本管制的老路，“打開的窗戶不會再關(guān)上”。并且當(dāng)前恰恰是推進(jìn)流入端改革的重要時間窗口，亟須從戰(zhàn)略的視角繼續(xù)推進(jìn)中國金融市場的改革開放。
針對人民幣的未來，潘功勝強(qiáng)調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持中高速增長、經(jīng)常項(xiàng)目保持順差、財政狀況良好、金融體系穩(wěn)健的基本面沒有改變，將繼續(xù)支持人民幣在全球貨幣體系中作為穩(wěn)定的強(qiáng)勢貨幣，人民幣匯率有條件在增強(qiáng)彈性的同時，繼續(xù)保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。目前我國跨境資金流動正在向均衡狀態(tài)收斂，未來中國跨境收支的基礎(chǔ)十分穩(wěn)健。
1.外匯市場波動不必過分反應(yīng)
第一財經(jīng)：金融危機(jī)期間，美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體漸次開啟量化寬松政策，隨著經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，QE政策將逐步退出。與此同時，新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長也經(jīng)歷了較大程度的波動，不同經(jīng)濟(jì)體之間經(jīng)濟(jì)增速、政策演進(jìn)等差異影響著全球跨境資本流動。近些年來，全球資本流動出現(xiàn)了哪些新變化?
潘功勝：本世紀(jì)以來全球的跨境資金流動主要經(jīng)歷了兩大階段。
第一個階段是2000年至2013年，國際資本高強(qiáng)度流入新興經(jīng)濟(jì)體。在2008年以前主要驅(qū)動因素是新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長比較強(qiáng)勁、資本回報率較高；2009年以后主要是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施量化寬松貨幣政策(QE)，全球流動性充裕甚至泛濫。
第二個階段是2014年之后，隨著新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩、發(fā)達(dá)國家貨幣政策分化，特別是美聯(lián)儲逐步退出QE并啟動加息進(jìn)程，跨境資本流動開始轉(zhuǎn)向，從一些新興經(jīng)濟(jì)體流出。
同時我們也注意到，目前全球經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較大不確定性，主要國家都面臨不少風(fēng)險因素，國際金融市場波動、跨境資本流動撲朔迷離，跨境資本流動的流量、流速、流向、結(jié)構(gòu)都處于動態(tài)的變換之中。
第一財經(jīng)：如何看待2015、2016年中國呈現(xiàn)的資本流出的局面？中國跨境資本流動有哪些特征？
潘功勝：受全球資本流動格局變化影響，我國跨境資本流動也呈現(xiàn)出兩階段特征。2000年至2014年上半年，我國經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶呈現(xiàn)較長時期的雙順差，外匯儲備余額快速增長。
2014年下半年以來，我國經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，但資本和金融賬戶呈現(xiàn)逆差，外匯儲備余額開始由升轉(zhuǎn)降。2014年下半年至2016年第一季度，境內(nèi)主體增加境外資產(chǎn)、減少境外負(fù)債的行為加大了我國跨境資本凈流出壓力。但自2016年二季度以來，境內(nèi)主體去外債杠桿化進(jìn)程基本結(jié)束，非儲備性質(zhì)金融賬戶的負(fù)債方已經(jīng)恢復(fù)凈流入。
總的來說，對比2015年底和2016年底兩次美聯(lián)儲加息，我國跨境資金流動受到的影響是遞減的。兩次美聯(lián)儲加息以及加息之前的預(yù)期變化都導(dǎo)致了美元匯率走強(qiáng)，2015年四季度美元指數(shù)上升2.4%，2016年四季度上升7.1%，短期內(nèi)都使得我國跨境資金流出壓力增加，但后一階段的影響程度明顯減弱。這主要是由于在美聯(lián)儲首次加息時，境內(nèi)主體增持對外資產(chǎn)和償還負(fù)債的調(diào)整比較集中，但經(jīng)過壓力釋放后，境內(nèi)主體資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整已更加平穩(wěn)，使得我國化解外部影響跨境資金流動的能力得到提升。
展望未來，隨著我國深化改革的不斷推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)日益優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的亮點(diǎn)和新動能不斷出現(xiàn)，經(jīng)常賬戶順差和資本流入的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。央行、外匯局在維護(hù)市場秩序等方面持續(xù)發(fā)力，也將保障我國跨境資金流動呈現(xiàn)有進(jìn)有出、雙向波動的健康發(fā)展格局。
第一財經(jīng)：前些年人民幣升值時，大家都在擔(dān)心資本流入過多。近一兩年來，對資本流出的擔(dān)憂情緒又有所上升。現(xiàn)階段如何看待這種現(xiàn)象？
潘功勝：從長周期的視角看，跨境資本流入和流出并沒有好壞之分。不能簡單認(rèn)為流入是好的，流出是不好的，還要具體分析流入、流出的結(jié)構(gòu)和速度。例如，前些年我國跨境資本流入、外匯儲備增加大幅提高了我國的國際支付能力，增強(qiáng)了市場對我國經(jīng)濟(jì)的信心，但流入壓力持續(xù)較大也加大了貨幣政策調(diào)控難度，推高了資產(chǎn)價格。
對近期的流出也同樣需要進(jìn)行客觀、全面的評估與判斷。當(dāng)前，中國跨境資本流出主要由三個部分構(gòu)成。首先是對外直接投資。商務(wù)部的統(tǒng)計顯示，2016年，我國境內(nèi)投資者共對全球164個國家和地區(qū)，累計實(shí)現(xiàn)直接投資11299.2億元，同比增長44.1%。今天中國的市場更加開放，市場主體在國際上也更為活躍。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從單純的商品輸出，轉(zhuǎn)向商品輸出與資本輸出并駕齊驅(qū)的新階段。
流出的第二大部分是中國公民境外旅游與中國留學(xué)生海外教育的支付。這個體量也比較大。隨著對外開放程度的不斷提高，我國年出境旅游人數(shù)已達(dá)1.2億人次;一個海外留學(xué)生一年學(xué)費(fèi)可能5萬～6萬美元，加上生活費(fèi)，一年合計就要7萬～8萬美元。這說明中國更加開放，未來下一代有更加寬廣的國際視野，有助于中國軟實(shí)力的提升。
流出的第三個部分是企業(yè)償還外債。前些年美元相對人民幣貶值，美元利息成本較低，企業(yè)愿意到海外借外債。近幾年國內(nèi)利率下降比較快，低利率環(huán)境下轉(zhuǎn)向國內(nèi)融資更容易，企業(yè)傾向于提前償還美元外債，以此來降低貨幣錯配的風(fēng)險，這是企業(yè)財務(wù)行為的調(diào)整。從2014年下半年到2016年上半年，跨境資本流出的主要表現(xiàn)形式之一正是償還外債。
2016年6月份之后，形勢發(fā)生變化，企業(yè)外債去杠桿化進(jìn)程基本結(jié)束，企業(yè)外債規(guī)模又開始有所回升。數(shù)據(jù)顯示，2016年3月末外幣外債7600億美元，到9月末已達(dá)到約8600億美元，上升了1000億美元。
2.“打開的窗戶不會再關(guān)上”
第一財經(jīng)：2016年末，美聯(lián)儲宣布加息，市場預(yù)期2017年美聯(lián)儲加息的強(qiáng)度和頻度將有所上升。在這樣的外部環(huán)境下，我國外匯管理的政策取向是什么?
潘功勝：外匯管理的整體思路要兼顧兩點(diǎn)。一是堅持改革開放，便利跨境貿(mào)易投資，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；二是防范跨境資本流動風(fēng)險，維護(hù)外匯市場穩(wěn)定。
在政策層面看，1996年中國經(jīng)常項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)可兌換，近年來資本項(xiàng)下直接投資也逐步實(shí)現(xiàn)基本可兌換，證券項(xiàng)下資本可兌換的程度也在逐步提高，中國經(jīng)濟(jì)深度融入全球經(jīng)濟(jì)金融一體化趨勢不可更改。因此，我們堅持一個原則：打開的窗戶不會再關(guān)上。外匯管理政策不會后退，更不會走回資本管制的老路。
在外匯政策的執(zhí)行上，我們依據(jù)現(xiàn)有的外匯管理政策，依法依規(guī)進(jìn)行管理，加強(qiáng)對交易的真實(shí)性、合規(guī)性審核，打擊外匯領(lǐng)域違法違規(guī)活動，維護(hù)外匯市場的健康穩(wěn)定運(yùn)行。
第一財經(jīng)：前面提到，資本流出第一大部分是對外直接投資。2016年來對外直接投資規(guī)模增長迅速，尤其以跨境并購最為顯著。四部委最近出臺的監(jiān)管政策在海內(nèi)外引起高度關(guān)注，其背后的政策考量是怎樣的？
潘功勝：發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行與外匯局在2016年11月末的聯(lián)合答記者問中指出，中國對外投資的方針政策和管理原則是明確的，即堅持實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，堅持企業(yè)主體、市場原則、國際慣例、政府引導(dǎo)，備案制為主，當(dāng)前也需要把推進(jìn)對外投資便利化和防范風(fēng)險結(jié)合起來，規(guī)范市場秩序，按有關(guān)規(guī)定對一些具有非理性、不規(guī)范的投資進(jìn)行真實(shí)性、合規(guī)性核實(shí)，促進(jìn)我國對外投資持續(xù)健康發(fā)展。
對外直接投資增長是落實(shí)中央“一帶一路”戰(zhàn)略和加強(qiáng)國際產(chǎn)能合作的重要成果，也使得中國對外經(jīng)濟(jì)更加開放，市場主體更加活躍，總體而言是一件好事。但如果對外直接投資在比較短的時間內(nèi)出現(xiàn)了異常變化，則需要引起我們的重視。前面提到，根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計，2016年中國對外直接投資增長了44%。在目前千億美元級的基礎(chǔ)上一年之內(nèi)增長如此之快，其背后可能會帶來不少潛在問題。
正如一些媒體時常報道的那樣，2016年以來中國企業(yè)對外直接投資出現(xiàn)了一些不夠理性的傾向，一些企業(yè)對外直接投資帶有很強(qiáng)的盲目性。應(yīng)該說，對外并購是一朵“帶刺的玫瑰”，并購國外的企業(yè)并不是買下來就等于并購成功了，需要審慎的市場分析、有效的業(yè)務(wù)整合以實(shí)現(xiàn)最終的戰(zhàn)略目標(biāo)。如果在短期內(nèi)對外直接投資過快增長，若干年后可能會暴露出很多問題，這對投資國和投資目的地國都是不利的。
盲目收購歷史上曾經(jīng)有過深刻的教訓(xùn)。上世紀(jì)80年代中期，日本企業(yè)橫掃美國地標(biāo)建筑，并發(fā)出“買下美國”的豪言壯語，但后來出現(xiàn)了很大的問題。盲目跨境并購就像在沙灘上捧起一把沙子，看著都抓住了，但最終沙子將從手心滑落。
我們在對外投資并購的日常監(jiān)管中，確實(shí)也發(fā)現(xiàn)了一些異常情況，例如大額非主業(yè)投資、有限合伙企業(yè)對外投資、“母小子大”、“快設(shè)快出”等。這些類型的對外投資中存在不少風(fēng)險隱患。為了使中國企業(yè)“走出去”更加健康、有序，監(jiān)管部門有必要加強(qiáng)對外直接投資的引導(dǎo)。
中國政府支持國內(nèi)的企業(yè)，特別是有能力、有條件的企業(yè)開展真實(shí)合規(guī)的對外投資活動，參與“一帶一路”的建設(shè)和國際產(chǎn)能合作，既有利于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，也有利于推動跟世界各國的務(wù)實(shí)合作。
第一財經(jīng)：外商來華直接投資的情況如何?外界還有聲音反映外商投資企業(yè)利潤匯出操作層面存在障礙，這方面的政策是否有所變化？
潘功勝：聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議近期發(fā)布了一份報告，指出在全球特別是亞洲外國直接投資流入量大幅下降的情況下，2016年中國利用外資保持穩(wěn)定增長。在2016年全球十大外資流入經(jīng)濟(jì)體中，中國排名第三位，僅次于美國和英國。而且，中國利用外資的結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，質(zhì)量有所提高。流入服務(wù)業(yè)特別是高附加值服務(wù)業(yè)以及高技術(shù)制造業(yè)的外資繼續(xù)增長，外資持續(xù)向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)以及高附加值領(lǐng)域傾斜。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議預(yù)測，2017年中國經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)保持在全球較高水平，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將繼續(xù)升級，市場導(dǎo)向型外國投資有望保持增長。與此同時，隨著中國外資管理體制改革不斷深化，中國對外投資開放的領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步拓寬。這將為外資流入注入新的動力，中國仍將是對外資最具吸引力的投資目的地之一，2017年吸引外資將繼續(xù)保持在高水平。
利用外資是我國對外開放的基本國策和開放型經(jīng)濟(jì)體制的重要組成部分。中國利用外資的政策不會變，對外商投資企業(yè)合法權(quán)益的保障不會變，為各國企業(yè)在華投資興業(yè)提供更好服務(wù)的方向不會變。習(xí)近平主席不久前在達(dá)沃斯演講中明確談到“中國將積極營造寬松有序的投資環(huán)境”，國務(wù)院最近發(fā)布了擴(kuò)大對外開放積極利用外資的若干措施，努力為外商企業(yè)創(chuàng)造更加開放、公平、便利的投資環(huán)境。
外商來華直接投資在外匯管理方面已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了基本可兌換。匯入的外匯資本金可以意愿結(jié)匯，在境內(nèi)合法業(yè)務(wù)收入的匯出、增資、減資、轉(zhuǎn)股等交易行為憑有效材料直接在銀行辦理。
外商投資企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的利潤可以在境內(nèi)再投資，也可在完稅后自由匯出境外。外商投資企業(yè)正常的利潤匯出屬于經(jīng)常項(xiàng)目，在政策層面沒有限制，直接在銀行辦理即可。當(dāng)然，對于企業(yè)利潤匯出也是有真實(shí)性合規(guī)性的要求。例如，要求企業(yè)按照公司法等法律法規(guī)的要求彌補(bǔ)以前年度虧損，并向銀行提供董事會利潤分配決議、經(jīng)審計的財務(wù)報表以及在中國的完稅證明。
3.外管政策未變，執(zhí)法加強(qiáng)
第一財經(jīng)：2017年年初，外匯管理部門對個人外匯信息申報管理進(jìn)行了完善，這被外界理解為資本管制加強(qiáng)。這樣的理解是否準(zhǔn)確?完善的背景是什么?個人用匯是否會受到影響?
潘功勝：這是一個巧合，不能理解為外匯管制的加強(qiáng)。根據(jù)G20和國際協(xié)作有關(guān)原則，各成員國需在反洗錢、反恐怖融資、應(yīng)對稅基侵蝕等方面加強(qiáng)合作配合，需要進(jìn)一步增強(qiáng)金融交易的透明度，提高數(shù)據(jù)統(tǒng)計質(zhì)量。
隨著對外開放程度的不斷提高，目前我國年出境人次已達(dá)1.2億，個人用匯明顯增多，但相應(yīng)的國際收支個人購匯統(tǒng)計仍沿用過去較為簡化的模式。這種統(tǒng)計現(xiàn)狀既滿足不了經(jīng)濟(jì)金融分析的需要,也與國際組織提出的進(jìn)一步細(xì)化和提高國際收支統(tǒng)計要求有較大差距。
過去，我國國際收支個人購匯中存在一些漏洞，致使部分違規(guī)、欺詐、洗錢等行為時有發(fā)生，包括利用經(jīng)常項(xiàng)目從事資本項(xiàng)目交易(比如海外購房和投資等),還在一定程度上助長了地下錢莊等違法行為，這擾亂了正常交易秩序，也對廣大遵守個人購匯規(guī)定的居民形成了利益侵蝕。在改進(jìn)個人購匯事項(xiàng)申報統(tǒng)計后，外匯管理部門可據(jù)此加強(qiáng)事后核查，對有關(guān)違規(guī)違法行為加強(qiáng)管理和處置。
完善個人外匯信息申報管理，對境外留學(xué)和旅游等用匯沒有影響，個人購匯政策沒有變化。出境留學(xué)，便利化額度內(nèi)購匯，按規(guī)定進(jìn)行完整、真實(shí)的信息申報;超過便利化額度的，提供本人因私護(hù)照及有效簽證、境外學(xué)校錄取通知書、學(xué)費(fèi)證明或生活費(fèi)用證明就可以購匯;出境旅游，可以在便利化額度內(nèi)按需購匯，也可在境外使用銀行卡消費(fèi)，用匯不受影響。
完善個人購匯事項(xiàng)申報不涉及個人購匯額度和政策調(diào)整，從政策實(shí)施1個多月的實(shí)踐看，個人結(jié)售匯業(yè)務(wù)運(yùn)行正常，規(guī)范個人結(jié)售匯市場秩序效果明顯。
第一財經(jīng)：2016年年底，銀聯(lián)公開表示不能刷卡購資本項(xiàng)目投資性壽險，此舉也被外界解讀為加強(qiáng)資本管制的措施，你如何評論?
潘功勝：目前，購買境外保險有一部分是屬于經(jīng)常項(xiàng)目下的，沒有限制，例如在外旅行購買的人身意外險、疾病保險等。但如果購買投資分紅險則屬于個人資本項(xiàng)下，目前我國還沒有開放。因此，境外購買投資類保險產(chǎn)品，違反了中國的現(xiàn)行外匯管理政策。
遵循國際慣例和外匯管理法規(guī)，2003年開始，中國銀聯(lián)對境外使用銀行卡購買保險實(shí)行類別碼管理和額度管理。這一政策一直沒有改變，但部分不良商戶與持卡人利用多次刷卡的交易方式規(guī)避限額管理，實(shí)現(xiàn)資本外逃目的。
部分境外保險公司通過夸大投資收益、散布虛假產(chǎn)品信息甚至提供高杠桿融資，為內(nèi)地居民量身定做和推銷“資本外逃式”大額投資性保險產(chǎn)品。例如，宣稱年化收益率達(dá)到6%甚至超過10%;2～3年內(nèi)無損失拿回全部本金等。這已超出投資性保險產(chǎn)品的范疇，成為資本外逃、非法洗錢、避稅以及向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的通道。這些行為既嚴(yán)重干擾境內(nèi)外匯市場秩序，也催生了一些境外保險市場的泡沫和地下錢莊的活躍。
無論是從法理角度，從穩(wěn)定金融市場角度，還是反洗錢角度，這類行為都應(yīng)該進(jìn)行規(guī)范。
第一財經(jīng)：按照我們的理解，外匯管理政策未變、執(zhí)法加強(qiáng)主要是針對非法跨境資金轉(zhuǎn)移和違規(guī)個人購匯，那么新的一年，外匯管理部門對這些問題有何舉措？
潘功勝：針對企業(yè)虛假對外投資、虛假利潤匯出、偽造構(gòu)造貿(mào)易背景騙匯、個人分拆購付匯、非法買賣外匯以及假借貿(mào)易或投資渠道對外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等違法違規(guī)行為，外匯監(jiān)管部門將強(qiáng)化監(jiān)管和打擊。
近年來，一些不法企業(yè)存在借助貨物貿(mào)易渠道，虛構(gòu)貿(mào)易進(jìn)行跨境套利或違規(guī)調(diào)配跨境資金的異常行為。例如：無真實(shí)貿(mào)易背景購付匯，或涉嫌利用貿(mào)易渠道向境外轉(zhuǎn)移資金；借助“離岸轉(zhuǎn)手買賣”渠道構(gòu)造虛假貿(mào)易、套取境內(nèi)外利差和匯差等。在直接投資領(lǐng)域，存在利用虛假境外投資轉(zhuǎn)移財產(chǎn)等違法行為。
對于地下錢莊、套匯以及騙購?fù)鈪R等違法犯罪活動，我們保持了高壓的打擊態(tài)勢。2016年以來，外匯局聯(lián)手公安部門破獲的地下錢莊案件81起，查處外匯案件1900余起，罰款4億多元人民幣。
對于個人購匯違規(guī)，則通過加強(qiáng)對銀行辦理個人購付匯業(yè)務(wù)真實(shí)性、合規(guī)性檢查，提高對個人申報信息和交易數(shù)據(jù)的監(jiān)測、分析、篩選、審查頻率。虛假申報、騙匯、欺詐、違規(guī)使用和非法轉(zhuǎn)移外匯資金等違法違規(guī)行為，將被列入“關(guān)注名單”，在未來一定時期內(nèi)限制或禁止購匯，依法納入個人信用記錄，予以行政處罰，進(jìn)行反洗錢調(diào)查，移送司法機(jī)關(guān)處理等。
下一步將進(jìn)一步加大對違法違規(guī)行為的查處和懲罰力度，維護(hù)外匯市場健康的運(yùn)行秩序。同時，將外部監(jiān)管內(nèi)化成被監(jiān)管者的自律，這是中國未來金融監(jiān)管很重要的方向。
4.擴(kuò)大金融市場雙向開放
第一財經(jīng)：前些年，我國資本流入壓力較大。最近一兩年，情況發(fā)生變化，流入壓力緩解，流出壓力增加。換個角度看，當(dāng)前是否為推進(jìn)流入端改革的時間窗口？
潘功勝：我們將基于戰(zhàn)略的角度繼續(xù)推動中國金融市場的改革開放，應(yīng)該說目前是流入端政策改革比較好的時機(jī)。我們的舉措既要有利于眼前，更要有利于長遠(yuǎn)，既要推動中國金融市場對外開放，又要有利于當(dāng)下外匯市場供求關(guān)系的平衡。改革需要尋找時機(jī)和推動的窗口，找不準(zhǔn)時機(jī)，會在政策層面和社會層面都遇到較大阻力。從各方面的情況看，現(xiàn)在確是推動流入端外匯政策改革的重要時間窗口。
事實(shí)上，2016年以來，人民銀行、外匯局已經(jīng)出臺了一系列改革措施：實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理；推動銀行間債券市場全面向境外機(jī)構(gòu)投資者開放；深化QFII外匯管理改革；進(jìn)一步便利企業(yè)資本項(xiàng)下結(jié)匯，等等。
近日，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于擴(kuò)大對外開放積極利用外資若干措施的通知》，提出重點(diǎn)放寬銀行類金融機(jī)構(gòu)、證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、保險公司、保險中介機(jī)構(gòu)外資準(zhǔn)入限制。
第一財經(jīng)：我國債券市場最近幾年規(guī)模迅速增加。2016年，債券市場發(fā)行各類債券規(guī)模達(dá)36.1萬億元，年末債券市場托管余額高達(dá)63.7萬億元。但與發(fā)達(dá)國家債市相比，開放程度卻仍有一定差距。債券市場下一步加大對外開放的措施有哪些？
潘功勝：近年來，中國債券市場借鑒國際經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合中國實(shí)際，堅持市場化的改革方向，取得了較好的發(fā)展成績，已成為全球第三大債券市場，具有多元化的投資者結(jié)構(gòu)、多樣性的債券產(chǎn)品、較為完善的債券市場基礎(chǔ)設(shè)施。在中國經(jīng)濟(jì)金融深度融入全球化的背景下，繼續(xù)推進(jìn)債券市場對外開放是我國構(gòu)建市場化、開放型金融市場體系的必然要求，也是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下推動經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效和轉(zhuǎn)型升級的必然選擇。
與發(fā)達(dá)市場相比，我國債券市場的開放程度還有較大差距。境外發(fā)行人在境內(nèi)市場發(fā)行債券還處于試點(diǎn)階段，境外投資人持有境內(nèi)債券的余額占比尚不到2%，市場開放的深度依然有限。
中國債券市場將堅持市場化改革方向，推動創(chuàng)新，提高境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)債券市場發(fā)行和交易的便利性。一是在總結(jié)現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，研究適合境外發(fā)行人的信息披露、信用評級等制度，為不同國家和地區(qū)的境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行債券提供便利。二是順應(yīng)境外投資者的需求，為其投資銀行間債券市場提供資金匯兌、風(fēng)險對沖等方面的便利，實(shí)行更加市場友好的管理措施。三是根據(jù)境外投資者的交易和結(jié)算習(xí)慣，探索境內(nèi)外交易平臺、清算結(jié)算機(jī)構(gòu)等基礎(chǔ)設(shè)施合作，研究中國現(xiàn)有的中央托管制度與國際廣泛采用的多級托管制度之間的銜接。四是推進(jìn)自律機(jī)制、自律組織、自律規(guī)則在對外開放中的運(yùn)用和完善。
近期，彭博宣布了新設(shè)兩項(xiàng)包含中國債券市場的指數(shù)，邁出了將中國債券市場納入國際主要債券指數(shù)的第一步，其他的國際主要債券指數(shù)供應(yīng)商(花旗銀行、摩根大通)也正在積極的研究評估之中。隨著中國債券市場的持續(xù)發(fā)展，以及基于國際規(guī)則的對外開放的深入推進(jìn)，相信中國債券市場終會被納入國際主要債券指數(shù)。這無疑有利于吸引更多境外資金投資中國債市，推動中國債券市場的進(jìn)一步對外開放。
第一財經(jīng)：資本市場雙向開放是資本項(xiàng)目開放中重要且關(guān)鍵的一環(huán)。你對現(xiàn)階段外資參與國內(nèi)證券市場的現(xiàn)狀如何評價?
潘功勝：近年來，按照中央的決策部署，持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場改革開放，外資參與中國境內(nèi)證券市場的便利化水平大幅提高。
2016年以來，先后實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)外匯管理改革，取消單家機(jī)構(gòu)投資額度上限，境外合格機(jī)構(gòu)投資者可依據(jù)其資產(chǎn)規(guī)模的一定比例自動獲得投資額度，基礎(chǔ)額度內(nèi)額度申請無需審批;取消機(jī)構(gòu)投資資金匯入期限要求，允許開放式基金按日申購、贖回，并將鎖定期從一年縮短為三個月，進(jìn)一步便利資金匯出。同時，推動銀行間債券市場對外開放，對境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場不設(shè)額度限制，無鎖定期要求。此外，開通深港通，取消滬港通、深港通總規(guī)模限制等。
自2016年6月至12月底，新增數(shù)十家QFII、RQFII機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)證券市場，投資額度超過100億美元，其中既有主權(quán)類機(jī)構(gòu)、共同基金，也包括各類商業(yè)性機(jī)構(gòu)。
第一財經(jīng)：2016年，全口徑跨境融資宏觀審慎管理在全國范圍內(nèi)實(shí)施，2017年初央行又發(fā)文對這一政策進(jìn)行升級。全口徑跨境融資宏觀審慎管理的要點(diǎn)有哪些?
潘功勝：促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的核心是簡政放權(quán)，通過優(yōu)化外匯管理和服務(wù)，提升市場主體利用國際國內(nèi)兩個市場兩種資源的質(zhì)量和效率。主要的政策考慮就包括實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理。打造跨國公司外匯資金集中運(yùn)營管理“升級版”;允許中資企業(yè)外債結(jié)匯，統(tǒng)一中、外資企業(yè)外債待遇;審慎有序推進(jìn)跨境融資管理改革;人民銀行和外匯局取消事前審批，允許企業(yè)在統(tǒng)一規(guī)則下，自主決定借用本外幣外債的規(guī)模和時機(jī);加強(qiáng)全口徑外債和跨境融資統(tǒng)計監(jiān)測，完善宏觀審慎管理。
5.外儲合理波動“新常態(tài)”
第一財經(jīng)：2月7日,央行公布的數(shù)據(jù)顯示,2017年1月末,外匯儲備29982億美元，環(huán)比減少123億美元，跌破3萬億的整數(shù)關(guān)口。外匯儲備是否足以應(yīng)對當(dāng)前的資本流動現(xiàn)狀?
潘功勝：外匯儲備是一個連續(xù)變量，在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，儲備規(guī)模上下波動是正常的，無需特別看重所謂的“整數(shù)窗口”。我國外匯儲備規(guī)模迄今仍是全球最高水平，國際支付能力總體較強(qiáng)。根據(jù)最新統(tǒng)計，截至2016年底，我國外匯儲備規(guī)模約占全球外匯儲備規(guī)模的28%，位居世界第一，明顯高于排名第二位的日本(1.16萬億美元)和其他國家。
一國持有多少外匯儲備算是合理水平，國際和國內(nèi)都沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，需綜合考慮本國的宏觀經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)開放程度、利用外資和國際融資能力、經(jīng)濟(jì)金融體系的成熟程度等多方面因素。傳統(tǒng)上使用3～6個月進(jìn)口額或100%短期外債等指標(biāo)衡量，近期IMF也有工作論文建議以綜合指標(biāo)衡量。總體看，無論是以外匯儲備的絕對規(guī)模，還是以其他各種充足性指標(biāo)進(jìn)行衡量，我國外匯儲備都是十分充足的。
第一財經(jīng)：2017年，如何評估外部世界風(fēng)險，對我國未來跨境資本流動形勢又如何研判?
潘功勝：2017年，世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性、不確定性凸顯，一些出乎意料的重大“黑天鵝”事件可能造成新的沖擊。國際金融危機(jī)深層次影響仍在延續(xù)，低增長、低貿(mào)易和有效需求不足的國際大環(huán)境難有改變。美國新政府上臺后內(nèi)外政策動向不明、美聯(lián)儲下一步加息預(yù)期增強(qiáng)、逆全球化和各國政策內(nèi)顧傾向抬頭、地緣政治關(guān)系復(fù)雜變化等，都會通過貿(mào)易、投資、金融等途徑影響經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。
具體到中國，目前我國跨境資金流動正在向均衡狀態(tài)收斂，中國跨境收支的基礎(chǔ)依舊十分穩(wěn)健，未來國際收支平穩(wěn)運(yùn)行的根本性支撐因素依然較多。
首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。2016年，中國GDP達(dá)到74.4萬億元，按可比價格計算比上年增長6.7%。在經(jīng)濟(jì)體量不斷增大的情況下，經(jīng)濟(jì)增速在世界主要經(jīng)濟(jì)體中仍居前列，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級步伐正在加快，新經(jīng)濟(jì)動能正在增強(qiáng)。其次，我國貨物貿(mào)易以及經(jīng)常賬戶的順差趨勢沒有改變，順差形成的原因和結(jié)構(gòu)也基本合理。再次，境外長期資本依然看好我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和市場潛力，以長期投資為目的的外資將繼續(xù)流入。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2016年，我國實(shí)際使用外資金額達(dá)8132.2億元，同比增長4.1%。最后，我國外匯儲備仍然充足，并且外匯儲備在多元化、分散化的投資策略下，不同貨幣和資產(chǎn)之間有效發(fā)揮了此消彼長、風(fēng)險對沖的效果，這是我國抵御外部沖擊的一個強(qiáng)有力的基礎(chǔ)。跨境資本流動最終還是要回歸基本面，對此我充滿信心。
（來源：第一財經(jīng)日報）
