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開放是國家繁榮發(fā)展的必由之路。習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中，提出要“推動形成全面開放新格局”；在中共中央政治局第三次集體學(xué)習(xí)時強調(diào)，“要建設(shè)多元平衡、安全高效的全面開放體系，發(fā)展更高層次開放型經(jīng)濟”。外匯市場是我國改革開放和對外交往的窗口，是聯(lián)系國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源的樞紐。近年來，外匯管理部門在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導(dǎo)下，牢固樹立“四個意識”，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，扎實推進外匯管理改革，促進外匯市場開放，防范跨境資本流動風(fēng)險，維護了國家經(jīng)濟金融安全，健康有序的外匯市場環(huán)境為進一步推動形成全面開放新格局創(chuàng)造了有利條件。

一、我國跨境資本流動已初現(xiàn)基本平衡態(tài)勢

近幾年，在國內(nèi)外多重因素綜合作用下，跨境資本流動從長期凈流入轉(zhuǎn)向一段時期的凈流出，我國外匯市場一度經(jīng)歷了高強度跨境資本流動沖擊。在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，人民銀行、外匯局等部門多措并舉，綜合施策，采取宏觀審慎政策對跨境資本流動進行逆周期調(diào)控，取得了比較好的效果，有力維護了外匯市場穩(wěn)定和國家經(jīng)濟金融安全。在我國宏觀經(jīng)濟基本面、國際經(jīng)濟金融環(huán)境及政策措施的共同作用下，2017年我國跨境資本流動和外匯供求基本平衡，外匯儲備小幅回升，人民幣對美元匯率穩(wěn)中有升，對一籃子貨幣基本穩(wěn)定。

（一）外匯市場供求更加平衡。2017年，銀行結(jié)售匯逆差1116億美元，同比下降67%。綜合考慮即期、遠期結(jié)售匯以及期權(quán)等影響因素，2017年2月以來我國外匯供求向均衡狀態(tài)收斂，目前處于基本平衡狀態(tài)。同時跨境資本流動更加均衡。2017年，企業(yè)、個人等非銀行部門跨境資金凈流出1245億美元，同比下降59%。其中，第一季度至第四季度分別凈流出252億、590億、273億和130億美元，凈流出規(guī)模持續(xù)下降。

（二）市場主體涉外交易行為更趨穩(wěn)定。在人民幣匯率雙向波動的市場環(huán)境下，企業(yè)、個人的涉外交易行為由單邊轉(zhuǎn)向多元，更多根據(jù)實際需求安排跨境收支和結(jié)售匯。2017年貨物貿(mào)易結(jié)售匯順差、外商直接投資資本金結(jié)匯均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，跨境融資繼續(xù)平穩(wěn)增加，對外投資、個人購匯有序回落。

（三）外匯儲備余額連續(xù)11個月回升。截至2017年末，外匯儲備余額31399億美元，較2016年末上升1294億美元，自2017年2月份以來，我國外匯儲備余額連續(xù)11個月回升。

（四）人民幣對美元匯率穩(wěn)中有升，對一籃子貨幣相對穩(wěn)定。2017年，人民幣對美元中間價升值6.2%；中國外匯交易中心編制的CFETS人民幣籃子匯率指數(shù)上漲0.02%。

二、未來多種有利因素有助于降低我國跨境資本流動風(fēng)險

2018年，我國經(jīng)濟工作堅持穩(wěn)中求進總基調(diào)，堅持新發(fā)展理念，堅持高質(zhì)量發(fā)展要求，國民經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性和韌性將不斷增強，有條件繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。在全球經(jīng)濟持續(xù)回暖帶來外需增長、金融市場進一步對外開放、市場預(yù)期不斷改善的背景下，我國國際收支和跨境資本流動將保持總體基本平衡。

高質(zhì)量發(fā)展模式有助于強化市場的長期信心。2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，我國將堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險各項工作，促進經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展，這將鞏固境內(nèi)外主體在我國投資、經(jīng)營的長期意愿。

國內(nèi)經(jīng)濟基本面總體良好仍是我國跨境資金流動的穩(wěn)定性因素。我國經(jīng)濟增速在世界范圍內(nèi)依然相對較高，尤其是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐步改善，總供求更加平衡，經(jīng)濟內(nèi)生增長動力增強。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈條和配套設(shè)施日臻完善，勞動力技術(shù)與企業(yè)需求的匹配度較好，有助于保障企業(yè)順利經(jīng)營并獲得較高收益。同時居民收入不斷提高，居民消費進一步升級，國內(nèi)市場潛力巨大，將逐漸成為吸引企業(yè)投資的重要考量因素。加之我國宏觀政策目標(biāo)明確、體制機制靈活，金融市場運行總體穩(wěn)健、外匯儲備充裕，應(yīng)對和化解風(fēng)險的能力較強。

全面開放新格局有助于跨境資本均衡流動。2018年是改革開放40周年，通過進一步拓展開放范圍和層次、有序放寬市場準(zhǔn)入、完善外資相關(guān)法律、加強知識產(chǎn)權(quán)保護等，將吸引更多長期資本流入。金融市場相關(guān)改革和對外開放穩(wěn)步實施，境外投資者投資中國資本市場更加積極。以“一帶一路”建設(shè)為重點，堅持引進來和走出去并重，形成更加便利、均衡的資本流出入局面。

國際經(jīng)濟金融運行保持平穩(wěn)，外部環(huán)境將總體有利。2018年，全球經(jīng)濟總體上將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，IMF預(yù)計全球經(jīng)濟增速為3.9%，較2017年增速提高0.2個百分點。其中，美國消費和就業(yè)形勢總體樂觀，特朗普稅改有助于推動美國經(jīng)濟，推高市場通脹預(yù)期；在內(nèi)需增長勢頭增強和外部需求上升的推動下，2018年1月歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)下最高記錄，德國、意大利、荷蘭等歐元區(qū)經(jīng)濟體增長率有望進一步向好，總體上歐元區(qū)或?qū)⒃?/span>2018年呈現(xiàn)超預(yù)期持續(xù)向好勢頭；日本GDP已連續(xù)7個季度正增長，日本制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)16個月保持在榮枯線以上，日本央行近期提高了2018年經(jīng)濟增速預(yù)測區(qū)間；受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇、大宗商品價格走強、國內(nèi)改革成效初顯等有利因素，俄羅斯、巴西、印度、南非等金磚國家的進出口較快增長，制造業(yè)PMI指數(shù)有所上升，總體經(jīng)濟表現(xiàn)也較為樂觀。

當(dāng)然也要看到，影響我國跨境資本流動的不穩(wěn)定不確定因素依然存在。一是主要經(jīng)濟體貨幣政策正常化可能趨同，產(chǎn)生共振效應(yīng)，加之美國稅改、基建投資、貿(mào)易保護主義等因素，可能對國際金融市場和國際資本流動造成一定影響。二是國際金融市場穩(wěn)定基礎(chǔ)仍不牢固。國際市場避險情緒處于歷史較低水平，但部分發(fā)達國家股市持續(xù)高漲后的回調(diào)風(fēng)險、部分地區(qū)政治風(fēng)險和地緣政治沖突等都可能使市場避險情緒產(chǎn)生變化，加大跨境資本波動。三是國內(nèi)經(jīng)濟金融部分領(lǐng)域風(fēng)險依然存在。當(dāng)前，化解經(jīng)濟金融重大風(fēng)險仍處于關(guān)鍵階段，企業(yè)杠桿率仍處于較高水平，地方政府隱性債務(wù)、房地產(chǎn)市場、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域問題尚在解決過程中，相關(guān)風(fēng)險暴露和處置過程都可能對市場情緒和信心產(chǎn)生影響。

三、推動均衡管理，服務(wù)全面開放新格局

隨著我國跨境資本流動趨于平衡，前期采取的宏觀審慎政策已全部恢復(fù)中性。未來我國跨境資本雙向流動將成為常態(tài)，總體上仍將保持基本平衡。下一步外匯管理部門將進一步推動對跨境資本流動的均衡管理：一是在管理目標(biāo)上，理性看待外匯儲備增減，更強調(diào)在高水平貿(mào)易投資自由化、便利化的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)國際收支動態(tài)平衡。二是在管理理念上，堅持政策中性原則。外匯市場微觀監(jiān)管強調(diào)跨境資金雙向流動政策標(biāo)準(zhǔn)的一致性：既支持合法合規(guī)資金流出，也支持合法合規(guī)資金流入。三是在外匯執(zhí)法上，強調(diào)真實合法合規(guī)，強調(diào)執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)跨周期的一致性、穩(wěn)定性和可預(yù)測性，對違法的流出、違法的流入都嚴(yán)厲打擊，重點打擊地下錢莊、虛假交易、操縱市場等各種形式的違法違規(guī)行為，維護外匯市場正常秩序。

（一）實行更高水平的貿(mào)易投資自由化便利化政策。一是堅持依法行政，保障真實合規(guī)的經(jīng)常項目和資本項目用匯需求。二是服務(wù)貿(mào)易強國建設(shè)，支持培育貿(mào)易新業(yè)態(tài)新模式。不斷完善監(jiān)管制度、服務(wù)體系和政策框架，繼續(xù)支持跨境電子商務(wù)、市場采購貿(mào)易、外貿(mào)綜合服務(wù)等貿(mào)易新業(yè)態(tài)、新模式的健康發(fā)展，規(guī)范發(fā)展第三方支付機構(gòu)跨境支付業(yè)務(wù)。三是以“一帶一路”建設(shè)為重點，堅持“引進來”和“走出去”并重。研究準(zhǔn)入前國民待遇加負面清單管理模式下的外資企業(yè)外匯管理新框架，營造穩(wěn)定公平透明、法治化、可預(yù)期的營商環(huán)境，保護外商合法權(quán)益。以“一帶一路”建設(shè)為重點，促進國際產(chǎn)能合作。加強對外直接投資的規(guī)范和引導(dǎo)，按照分類管理的原則，重點支持境內(nèi)有能力、有條件的企業(yè)積極穩(wěn)妥開展境外投資。

（二）穩(wěn)步推進金融市場雙向開放。一是推動證券市場雙向開放。繼續(xù)推進境內(nèi)股票、債券市場開放，完善“債券通”，研究“滬倫通”，支持滬港、深港股票市場交易互聯(lián)互通。改革完善合格機構(gòu)投資者（QFII、RQFII、QDII、RQDII等）外匯管理制度。進一步提升市場主體在更大空間配置資產(chǎn)的便利性。擴大境內(nèi)商品期貨等衍生品市場對外開放。二是建立健全開放的、有競爭力的外匯市場。增加外匯市場深度，擴大交易主體，豐富交易工具，拓展交易范圍，推動市場開放，滿足不同主體的避險需求。三是加強市場主體風(fēng)險教育，引導(dǎo)企業(yè)樹立“財務(wù)中性”意識，綜合運用各類外匯市場工具開展套期保值，做好匯率風(fēng)險管理。

（三）構(gòu)建跨境資本流動宏觀審慎管理體系。建立和完善跨境資本流動宏觀審慎管理的監(jiān)測、預(yù)警和響應(yīng)機制。構(gòu)建銀行部門跨境資本流動宏觀審慎評估體系。豐富跨境資本流動宏觀審慎管理的政策工具箱，包括以降低跨境資本大幅波動為目標(biāo)的管理工具，如風(fēng)險準(zhǔn)備金；以銀行和短期資本流動為重點的宏觀審慎管理政策等，逆周期調(diào)節(jié)外匯市場短期波動，維護金融體系安全和國際收支平衡。

（四）完善外匯市場微觀監(jiān)管框架。一是保持政策跨周期的穩(wěn)定性和一致性。依法依規(guī)維護外匯市場秩序，保持法律適用和執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)跨周期的一致性，保持對外匯違法違規(guī)行為的高壓打擊態(tài)勢。二是堅持真實性、合法性和合規(guī)性審核。履行反洗錢、反避稅、反恐怖融資等審查義務(wù)，保護市場參與者合法權(quán)益，打擊價格操縱、虛假廣告、誤導(dǎo)消費者等行為。三是堅持跨境交易“留痕”原則，加強穿透式監(jiān)管。四是配合做好外商投資國家安全審查。

（五）加強外匯儲備經(jīng)營管理能力建設(shè)。一是繼續(xù)加強與貨幣政策、匯率政策、跨境資本流動政策的協(xié)調(diào)配合，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，充分發(fā)揮外匯儲備保障對外支付、維護匯率穩(wěn)定和國家經(jīng)濟金融安全等作用。二是進一步加強投資能力建設(shè)，不斷優(yōu)化貨幣和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在保證安全和流動的基礎(chǔ)上實現(xiàn)保值增值。三是服務(wù)國家“一帶一路”等重大對外戰(zhàn)略，統(tǒng)籌開展多元化運用，積極推動國際產(chǎn)能和裝備制造合作向縱深發(fā)展。

2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，是改革開放40周年，是決勝全面建成小康社會和實施“十三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年。外匯管理部門將以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)，堅持均衡管理的理念，服務(wù)全面開放新格局和實體經(jīng)濟發(fā)展，防范跨境資本流動風(fēng)險，維護國家經(jīng)濟金融安全，為決勝全面建成小康社會、奪取新時代中國特色社會主義偉大勝利作出新的貢獻！

（原文刊載于財新網(wǎng)）